律所资讯 | 胡涛主任、欧灿辉律师赴郑州参加“注册制改革与中小企业融资研讨会”
2023年3月11日上午，由北京改革和发展研究会主办，中国社科院金融班河南校友会和河南清水源科技发展有限公司协办的“注册制改革与中小企业融资研讨会”在郑州举办。
中国社科院金博班湖北校友会会长、北京市京师律师事务所全球合伙人、北京市京师（武汉）律师事务所主任胡涛女士率领湖北校友会一行莅临郑州参加了此次研讨会。随行人员有北京市京师（武汉）律师事务所联合创始人、证券法律事业部主任欧灿辉，深圳睿沃企业服务公司首席战略财务顾问王利等。
北京改革和发展研究会会长、中国社科院金融所研究员周茂清，首都经贸大学金融学院教授李新，一带一路绿色发展国际研究院执行院长张建宇，金融班河南校友会会长、清水源科技股份有限公司董事长王志清，以及京师武汉律师事务所联合创始人欧灿辉、国泰君安证券河南分公司的专家出席研讨会并作发言。
京师武汉律师事务所证券法律事业部主任欧灿辉律师以“注册制下企业上市的资本红利”为主题进行了分享。欧灿辉律师认为注册制具有以下六个亮点：一是主板定位上，聚焦“大盘蓝筹”，与其他板块错位发展；二是发行标准上，指标多元化、流程更简洁、上市门槛相较于其他板块更高；三是交易机制上，更加市场化、便利化；四是持续监管制度上，以信息披露为核心，放管结合、深入推进中介机构廉洁从业建设；五是投资者保护机制上，开始建设中国特色的证券集体诉讼制度，强化监管执法；六是退市制度上，加速形成常态化退市机制。
欧灿辉律师同时认为全面注册制有利于扩大直接融资比重，促进资本市场与科技创新良性循环，改变我国融资结构以银行主导的间接融资为主导的格局，资本市场的风险定价机制与科技创新企业更为匹配。在我国高质量发展阶段，国家鼓励科技创新、先进制造，需要强大的资本市场构建发行方与投资人沟通桥梁。以环保、新能源、信息科技等领域为代表的新兴科技产业将获益于全面注册制，投资者将享受到成长型公司的快速增长红利。
此次全面注册制改革提高了审核发行效率，由交易所把关发行人是否符合发行条件，并且不再强制要求连续三年净利润为正，优质科技创新企业的上市渠道得以畅通。在发行人一端，代表技术升级、符合国家产业转型大政方针的新兴科技行业将直接获益，如新能源、医药生物、信息技术等领域。在投资者一端，全面注册制后，处于快速成长期的科技类企业可以提早进入市场，投资者进而享受到这些企业的快速成长红利，而非发展成熟后较低的增长。这样一来，资金向优质企业集中，壳资源价值下降，资本市场估值中枢下移。以“壳资源”为代表的尾部上市公司价值将被向下重估，所谓的“养壳、卖壳、炒壳”的壳资源产业链遭受巨大打击；并降低了以民营经济为代表的优质企业融资门槛，简化上市审核程序，提振民营企业家信心。
研讨会的其他专家认为，从宏观层面看，注册制改革有利于更好按照市场机制原则配置资源，服务实体经济，并进一步明晰证券交易所和证监会的职责分工，提高审核注册效率和可预期性。从中观层面看，全面注册制将丰富企业融资手段和上市选择，不同行业、不同生命阶段的企业将在适合的资本市场板块寻找适合其发展的沃土，从而促进我国产业转型升级。从微观层面来看，注册制改革有利于加速投资者转型，优化居民资产配置，还将拉动券商投行业务稳步增长，并倒逼券商业务转型升级。
与会者同时认为，注册制改革在给企业、券商及个人投资者带来机遇的同时也蕴藏着一定风险：一是由于市场扩容导致的流动性稀释对稳定资本市场投资信心会带来一定影响；二是目前退市制度尚未及时配套完善，优胜劣汰的市场生态的形成尚待时日，由此将会在一定程度上加大投资风险。对此，各方市场参与者必须认真谨慎，从容应对。
研讨会结束后，举行了国金商业投融资规划发展中心社科金融研究院河南分院挂牌仪式。国金商业投融资规划发展中心社科金融研究院是经中编办批准的事业单位，河南分院是其设立的第一个分支机构，将作为中国社科院金融班河南籍校友开展课外科研活动的一个平台，河南校友会会长王志清被聘为河南分院首任院长。
中国社科院湖北校友会会长胡涛、京师（武汉）律师事务所欧灿辉、深圳睿沃企业服务公司首席战略财务顾问王利在周茂清教授的陪同下，共同见证了中国社科院金融研究所郑州分院的挂牌仪式。
编辑：汤清双
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